Die rechtliche Stellung von ICO-Aktivitäten

ICO (initial coin offering), eine Form der Massenfinanzierung, ist ein Konzept, das nach dem Verständnis der Bedeutung der Blockchain-Technologie entstanden ist. Obwohl ICO noch nicht vollständig ins Türkische übersetzt wurde, kann es als "Öncü Akçe Arzı" bezeichnet werden. Dieses von Unternehmern bevorzugte Verfahren wird verwendet, um den streng regulierten Kapitalaufbringungsprozess von Investoren oder Banken einfacher und flexibler zu gestalten. Ein wesentlicher Unterschied von ICO-Projekten zu anderen Anlageformen besteht darin, dass anstelle von Fiatgeld (staatlich herausgegebene Währung) Kryptowährungen für die Finanzierung verwendet werden. Da es weltweit und in der Türkei keine direkte gesetzliche Regelung für Kryptowährungen gibt, gibt es auch keine verbindliche rechtliche Regelung, die den Rahmen von ICO-Aktivitäten festlegt. Es wird jedoch häufig darauf hingewiesen, dass aufgrund der noch nicht vollständigen Regulierung von ICO-Aktivitäten und angesichts der bereits beobachteten Misserfolgsquote und der Höhe des Risikokapitals ein Betrugsrisiko bei ICO-Kampagnen besteht.

A. Die Volksrepublik China hat aufgrund der mit betrügerischen Aktivitäten verbundenen ICO-Aktivitäten Reaktionen aus verschiedenen Ländern erhalten. Die erste Reaktion weltweit erfolgte im September 2017 aus China. China hat die Eröffnung neuer ICO-Kampagnen verboten und Untersuchungen zu früheren ICO-Kampagnen eingeleitet.

B. Die Vereinigten Staaten haben Maßnahmen ergriffen, um die Schädigung von Investoren zu verhindern. Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) hat Richtlinien veröffentlicht und Investoren vor Risiken gewarnt. Im Jahr 2017 erklärte die SEC, dass digitale Finanzierungsereignisse als Wertpapiere reguliert werden müssen und dass Nichtbefolgung zu Strafen führen kann. In dieser Entscheidung wurde festgestellt, dass Personen, die Wertpapiere basierend auf verteilten Ledger- oder Blockchain-Technologien ausgeben, diese Wertpapiere registrieren müssen, sofern keine gültige Ausnahme gilt. Diese Entscheidung der SEC wurde als Schlag gegen viele Unternehmen und Investoren angesehen, die an ICO-Aktivitäten beteiligt sind. Während die meisten Länder der Welt vorsichtig mit ICO-Aktivitäten umgehen, haben Länder wie die Schweiz und Malta erste Schritte unternommen, um ICO-Aktivitäten zu regulieren.

C. Die Schweiz ist mit ihrem Crypto Valley in der Stadt Zug zum Anziehungspunkt für viele Investoren geworden und hat auch wichtige Schritte bei der Regulierung von ICOs und Kryptowährungen unternommen. Zum Beispiel hat die Swiss Financial Market Supervisory Authority (FINMA) Token in Zahlungstoken, Vermögenswerte-Token und Dienstleistungstoken unterteilt. Dadurch wurden Tokens sowohl als Wertpapiere als auch als Zahlungsmittel anerkannt.

D. Malta hat erklärt, dass es vollständige Unterstützung für Kryptowährungen und ICO-Projekte bieten wird und war das erste Land, das mit der Regulierung in diesem Bereich begonnen hat. Im Juli 2018 hat Malta mit den oben genannten Regelungen einen rechtlichen Rahmen für ICO-Aktivitäten geschaffen und bietet Unternehmen, die an ICO-Projekten arbeiten möchten, spezielle Anreize wie Steuervorteile. Es wurden Lizenzpflichten für die Durchführung von ICO-Aktivitäten eingeführt, und der Malta Digital Innovation Authority (MDIA) wurden entsprechende Befugnisse erteilt. Mit den VFAA-Regelungen wurde ein Regulierungsrahmen für ICO-Aktivitäten sowie für andere verschiedene Finanzinstrumente wie Wallet-Dienstleister, Token-Austausch und Vermittler geschaffen. Neben den Lizenzpflichten müssen Unternehmen, die an ICO-Aktivitäten teilnehmen möchten, auch ein Whitepaper (technisches Dokument) für die Malta Financial Services Authority vorlegen. Diese Regelungen, die Malta eingeführt hat, werden aufgrund ihres technologiefreundlichen Ansatzes als andersartig angesehen.

E. Singapur reguliert zwar Kryptowährungen nicht direkt, aber die Finanzaufsichtsbehörde des Landes prüft Kryptowährungsaktivitäten, die in ihren Zuständigkeitsbereich fallen, insbesondere ICO-Aktivitäten, die Finanzinstrumente des Kapitalmarkts enthalten, um Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung zu bekämpfen.

F. In der Türkei gibt es bisher keine Regelungen für ICO-Aktivitäten. Wie bekannt ist, hat die Capital Markets Board (SPK) im Dezember 2016 eine Broschüre zu Bitcoin veröffentlicht, und im Jahr 2017 wurde darauf hingewiesen, dass aufgrund des Fehlens eines regulatorischen Rahmens für Kryptowährungen in der Türkei keine Spot- oder Derivatgeschäfte über Kryptowährungen getätigt werden sollten. Im September 2018 wurde in einem Bulletin der Capital Markets Board darauf hingewiesen, dass ICO-Aktivitäten außerhalb des Prüfungsbereichs liegen und auf die mit diesen Aktivitäten verbundenen Risiken hingewiesen wurde. Abschließend wurde in dem Bulletin unter dem Unterpunkt "Regulierung" darauf hingewiesen, dass die Regulierungsarbeiten auf Kurz- und Langfristbasis fortgesetzt werden und dass die Situation, ob ICO-Aktivitäten den regulatorischen Grenzen der Behörde unterliegen, je nach den Umständen unterschiedlich sein kann.